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ダイムラー-クライスラーの結婚は、米国市場の世界的な力を示しています

第二次世界大戦は本当に終わりました。ドイツの戦争機械の一部であったシュトゥットガルトを拠点とするダイムラーベンツAGは、かつて民主主義の兵器庫として知られていたものの一部であるデトロイトを拠点とするクライスラー社を買収しています。ダイムラーのような象徴的なドイツの会社が、どちらの国でも大規模な抗議が発生することなく、クライスラーのようなアメリカのアイコンを購入する契約を結ぶことができるとき、第二次世界大戦(または少なくともそのヨーロッパの部分)がついに遅れていることは確かな兆候です我ら。

しかし、ダイムラーが提案したクライスラーの購入は、単なる歴史的な脚注ではありません。この取引は、産業会社のこれまでで最大の買収であり、アメリカの金融市場が世界で最も重要であることを示しています。そして、クライスラーのような産業会社が米国の金融市場でもはや最優先事項ではなくなった方法。だから、みんなが今週の取引に気を取られる前に-SBC CommunicationsInc。がAmeritechCorp。を買収する-先週の取引に少し時間をかけましょう。これは私がはるかに興味深いと思います。

ダイムラーは、世界中で受け入れられている通貨を持っているため、クライスラーを購入できます。ダイムラーの株式は、1993年以来米国預託証券がニューヨーク証券取引所で取引されています。クライスラーの米国株主は、新しいダイムラークライスラーへの投資を追跡できます。地元紙の株式テーブル。ダイムラーがフランクフルト証券取引所でのみ取引され、米国の株主にドイツのマークで配当を送った場合、ダイムラーはクライスラーの株式をダイムラーの株式と交換するように米国の株主を説得できたと思いますか?

真のブレークスルーは、ダイムラーがその本をドイツの会計規則から米国の会計規則に変換した1996年に起こりました。実際、ダイムラーとクライスラーは、米国の規則に基づく有利な「利息のプーリング」会計の資格を得るためにフープを飛び越えています。とりわけ、クライスラーは、近年買い戻した約2,800万株(現在は約15億ドル相当)の株式を投資家に売却する予定です。なぜこのトラブルに行くのですか?プーリングを使用することにより、DaimlerChryslerは、そうでない場合よりも少なくとも年間6億ドル高い利益を示すことになります。この取引はドイツの会計の下でのプーリングの対象にはなりませんが、ダイムラーは名目上ドイツの会社ですが、誰もこれをあまり気にしていないようです。

クライスラーが売り切れたという驚きを乗り越えたら、驚くべきことは価格がいかに安いかということです。ウォールストリートジャーナルが買収のニュースを発表する前の先週の火曜日のダイムラーの株価に基づく取引額である360億ドルは、大きな変化ではありません。しかし、それはWorldComInc。がMCICommunications Inc.に支払っている金額であり、SBCがAmeritechに支払っている金額、NationsBankCorp。がBankAmericaCorp。に支払っている金額、またはTravellers GroupInc。がCiticorpに支払っている金額よりはるかに少ないです。メガディールリーグでのこの比較的低いランキングは、他の企業と比較して、米国の産業企業の株価がどのように下落したかを反映しています。

1993年の終わりに、クライスラーが90年代初頭の危機から回復した後、クライスラーの株式市場価値(発行済み株式数に市場価格を掛けたもの)は、スタンダード&プアーズの500株指数の500株の中で38位にランクされました。 S&Pによると。しかし、通信、コンピューター、消費財の在庫が急増し、クライスラーは比較的停滞したままだったため、3月31日時点で79位になるまで、その地位は徐々に低下しました。

5年前の相対的なピンプルであるWorldComは、Compaq Computer Corp.、Dell Computer Corp.、Cisco Systems Inc.などと同様に、3月31日現在の株式市場価値でChryslerを大きく上回っていました。これの一部はChryslerが買い戻したためです。多くの自社株が株価を押し上げたが、発行済み株式数を減らすことで市場資本を傷つけた。しかし、クライスラーがS&Pランクを下回った主な理由は、コンピューター、ソフトウェア、医薬品、通信会社、およびWalt DisneyCo。やGilletteCo。、Coca-ColaCo。などのグローバルブランドが自動車製造などの成熟した業界の企業がおそらく匹敵することができない率。

クライスラーのような会社のための場所はまだ米国にあります。そして、それは何万人ものブルーカラー労働者が何年もの間非常によく生きることを許し、そしてそうし続けています。しかし、ダイムラーへの売却が示すように、国として、私たちは車を作るよりも株の取引やコンピューター、ソフトウェア、かみそり、砂糖水の販売にはるかに優れています。 Allan Sloanは、ニューズウィークのウォール街の編集者です。彼の電子メールアドレスはsloan@panix.comです。